个股解码/储能业务爆发式增长，宁德时代潜力强

SNE研究数据显示，2025年1月至8月，全球电动电池装机量达到691.3吉瓦时（GWH），年均增长34.9%。宁德时代（03750）装机量达到254.4GWH，同比增长31.9%，市场份额达到36.8%，位居全球第一。比亚迪(01211)超越韩国LG新能源排名第二，占比分别为16.2%和14.5%。中国汽车动力电池产业创新联盟公布的数据显示，1-9月宁德时代动力电池装机量达42.75%，位居行业第一。 CATL近年来向储能和海外市场的扩张被认为是第二条增长曲线。随着电池增速放缓，储能业务呈现爆发式增长。 2024年以来，全球大型储能项目持续扩张。电网侧及工商业储能需求ds 不断增加。美国和欧洲也在加速能源转型。如今，AI数据的快速膨胀也带来了储能需求。储能被认为是未来几年新的收入引擎，其增长率高于电动电池。宁德时代推出的587安时（AH）专用储能系统在舞台上找到了能量密度、安全裕度和寿命三大要素之间的平衡。目前，公司正在加紧量产587Ah产品以满足市场需求。公司海外产能也在稳步推进。除德国工厂投产外，匈牙利工厂一期计划超过30GWH。安装调试预计今年年底完成。第二阶段也进展顺利。西班牙基地已完成初步审批，印尼基地有望2026年上半年投产。A股较H股折让22%。宁德时代是罕见的A股较H股折价（A股较港股折价约22%）。目前A股股价（以10月30日收盘价计算）对应的混合远期市盈率为21.3倍，比公司过去五年的平均远期混合市盈率低46%。建议优先考虑A股投资者。 （作者系招商永隆银行证券分析师、中国证监会持牌人，未持有上述股份）