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图：美国的工作市场显示了一种结构性的完善，这并没有直接导致无法确定和恶化金融市场变化的美联储金融政策。 /ai关税战争加上财政的扩张，创造了一种利率，从而削减了主导美国经济的主要变量，并导致白宫与美联储之间当前的冲突变得越来越广为人知。鲍威尔在金融政策中的困境，即数据信号的混乱也是由于担心进口通货膨胀的恐惧。首先，最近的 - 经济数据信号非常混乱。 5月的美国非农业就业（NFP）为139,000，比4月份的147,000人略慢，但预计预期的是126,000。 Ngunit前一天的小日非农业日（ADP）令人震惊：美国的私营部门在5月只增加了37,000个新工作，招聘速度达到了2023年3月以来的最低水平，市场上的人数不到约110,000人。由于非农业领域包括私人和政府的工作，而小型非农业领域仅包括私人工作，因此前者反映了更多的工作数据稳定工作，而后者则在灵活的工作和临时工作中更准确地反映了。它还反映出当前的工作市场显示了一个结构务虚会，并不会直接导致美联储财务政策。美元向后加剧了进口通货膨胀。特朗普政府发起的战争塔里帕（Taripa）对中小型企业，尤其是服务行业的影响更明显，其他数据也可以在其他数据中进行确认。例如，美国ISM服务行业在5月，去年首次跌至49.9，低于52的市场预期和先前的价值51.6（见图）。其中，新订单指数降至46.4，库存和积压订单同时下降；随着价格指数上升到68.7，是2022年11月以来的最高水平，表明关税驱动的成本压力加剧了。其次，美国政府的交易削弱了美元的全球状况，导致外国资本流向美国市场，而美元本身正面临着巨大的折旧压力。在这种背景下，降低美联储的利率将是进口通货膨胀的放大器，而这将导致私营部门需求的进一步削弱。例如，在中国美国贸易战的第一个周期中，从2018年初到2019年底，卢比被撤消了8％，因为美联储在利率上升的循环中。这在一定程度上减轻了关税的影响，并且美国CPI或主要PCE都大大增加。但是现在白宫坚持关税上升，美联储想要s再次降低利率。拒绝美元的美元只会在“用火的食用油”中发挥作用。这是因为在浮动汇率汇率系统下，汇率和通货膨胀均为卡帕利特（Kapalit）。来回的本地货币意味着输入通货膨胀率更高。 。该报告指出，美国价格以“中等”的速度上涨，但通常可以预期，成本和价格将以更快的速度上涨，一些地区预计会有“强劲上涨”。债务利息支出处于压力下。当然，特朗普对鲍威尔的“无所作为”感到生气。几乎每次发布数据时，他都需要定期鼓励他快速支付利率。根据美国财政部的数据，联邦政府在2025财政年度上半年（2024年10月至2025年3月）的预算赤字超过1.3万亿美元，是历史上财政预算中第二高的半年度赤字。为了美国，利息支出将不会被携带。尤其是现在，“大而美丽”的法案已经达到了国会投票的关键时刻。根据该法案的运营方法的判决，减税和支出减少了，导致上半场联邦缺乏症的增加，并在下半场逐渐重复出现。如果美联储能够及时降低利率，那么特朗普就没有主要理由说服共和党金融立法者。 （请参阅5月22日写的文章，“特朗普推力减税，华尔街的恐惧”）